選擇是戰(zhàn)略層面的行為，而努力不過是戰(zhàn)術層面的動作。雷軍曾說：不要用戰(zhàn)術的勤奮掩蓋戰(zhàn)略的懶惰。就是告訴我們，要重視戰(zhàn)略思考，培養(yǎng)做選擇的能力。

把選擇這件事，當作一份工作，并且努力做到極致，就是投資。換句話說，投資就是不斷地做選擇。

如果投資對了，就可以借助騰訊、阿里巴巴這樣偉大的企業(yè)，四兩撥千斤地獲得成功。如果投資錯了，無論你付出多少努力，都會成為無法收回的損失。

如何持續(xù)做出正確地選擇，就是我們在做投資時，所要思考的最核心的命題。

所以，與其說選擇大于努力，不如說投資大于努力。

投資就是對認知的變現(xiàn)

在學生年代，你判定一個人成績好，并不是因為他某一次押中了考題，突然考了高分。而是因為他每次考的都不錯，發(fā)揮的非常穩(wěn)定，你才認可他的學習能力。

做投資也是這樣，靠運氣獲得一次成功是遠遠不夠的。需要的是，你在大多數(shù)情況下都能做出正確的選擇。

所以，要想在投資這門課中，穩(wěn)定地獲得“高分”，靠的是實力。這個實力就是你的“認知能力”。

要想提高投資的認知能力，需要從以下幾個方面來著手：

1、研究價值

研究一個公司的內(nèi)在價值，最核心、也最基本的公式是：股利貼現(xiàn)模式（DDM）。 

這個公式，用一句話來解釋就是：股票的內(nèi)在價值等于預期中的，未來一系列收入流的折現(xiàn)和。

通過DDM，人們發(fā)現(xiàn)，影響股票內(nèi)在價值的因素主要有三個：分子端是股利，與企業(yè)盈利有關；分母端的貼現(xiàn)率由兩方面組成：一個是無風險利率，與央行有關；還有一個是風險溢價，代表你愿意為買股票多付的成本，由情緒決定。

所以，大部分時候，投資人都在研究基本面（企業(yè)盈利），資金面（流動性）以及情緒面（風險偏好）這三個方面的問題。

一般來說，研究基本面和資金面，是價值研究的主要任務。而研究情緒面，是交易研究的主要內(nèi)容。

2、研究預期

通過DDM，人們還發(fā)現(xiàn)，無論是企業(yè)盈利、無風險利率還是市場的風險偏好，都是人們預期中的東西。

用一句話來概括就是：只有新消息才會改變預期，只有預期變化才會導致股價波動。

“新消息”對所有人來說是公平的，一致的，但因為每個人的認知能力不同，每個人對“新消息”的消化和處理是不一樣的，因此就會產(chǎn)生不同的預期，就會做出不同的買賣決策。在這個過程中，就會不斷出現(xiàn)“看不見、看不懂、看不起、追不上”的情形。

所以，股價就是人們對未來預期的反映，是主觀定價的結果。做投資，很多時候就是要尋找“錯誤定價”，尋找“預期差”，尋找你與大眾預期的差別，尋找今天和過去預期的差別，從而找到投資機會。

3、研究邊際

無論是研究價值，還是研究預期，關鍵的是要研究變化，研究預期。

也就是說，投資人，并不關心一家公司現(xiàn)在是不是好公司，而是關心未來它是變得更好了還是變得更壞了。

或者說，投資人，并不關心一輛車現(xiàn)在是快還是慢，而是下一秒，它是變得更快了還是變得更慢了。

如果總量思維是“速度”，那么邊際思維就是“加速度”。邊際思維可以幫助我們解釋很多生活中的問題。

我們的認知能力，除了體現(xiàn)在對已經(jīng)存在事物的理解上，更重要的是，體現(xiàn)在對變化的判斷上。

4、研究概率

如果我們研究透了價值，預期還有邊際變化，是不是就能做出正確的選擇呢？

我們假設一種極端的情形：有個人工智能，它的認知能力超過常人千百倍，無論對信息的搜集和消化，對人們心理預期的變化規(guī)律，還是對交易紀律的把握都無懈可擊，是不是就一定會持續(xù)地賺錢呢？

最近，網(wǎng)上有個很火的段子，給出了答案。 

有人說，這是之所以人工智能也做不好投資，是因為投資既是一門科學，也是一門藝術。實際上，這是因為，投資本質(zhì)上是一個概率游戲。

所以，做投資就是盡量去做大概率的事情，并且時刻對小概率事件做好防備。中國的期貨大佬葛衛(wèi)東有一個非常著名的“混沌理論”，精髓是：過程是可推導的，結果不可預測的。

正因如此，投資行業(yè)的老司機才會經(jīng)常說：要敬畏市場。成功的投資，主要取決于認知能力，但也離不開運氣的助力。

5、研究人性

投資，本質(zhì)上也是一種博弈。

2017年剛剛獲得經(jīng)濟學諾貝爾獎的理查德·塞勒，也是一位投資大師。

在他看來：完全理性的經(jīng)濟人是不可能存在的。人們在現(xiàn)實生活中的各種經(jīng)濟行為，必定會受到各種“非理性”的影響。只要能夠精準洞察人們的不理性行為，就可以找到賺錢的機會。

2015年1月22日，國際金融巨鱷喬治·索羅斯在達沃斯的一場私人晚宴上

正式宣布他將永久性退休。那天，他留給世人一句意味深長的話：

“世界經(jīng)濟史是一部基于假象和謊言的連續(xù)劇。要獲得財富，做法就是認清其假象，投入其中，然后在假象被公眾認識之前退出游戲。”