最初的企業(yè)財務(wù)管理大約起源于15世紀(jì)末16世紀(jì)初。當(dāng)時西方社會正處于資本主義萌芽時期，地中海沿岸的許多商業(yè)城市出現(xiàn)了由公眾入股的商業(yè)組織，入股的股東有商人、王公、大臣和市民等。商業(yè)股份經(jīng)濟(jì)的發(fā)展客觀上要求企業(yè)合理預(yù)測資本需要量，有效籌集資本。但由于這時企業(yè)對資本的需要量并不是很大，籌資渠道和籌資方式比較單一，企業(yè)的籌資活動僅僅附屬于商業(yè)經(jīng)營管理，并沒有形成獨立的財務(wù)管理職業(yè)，這種情況一直持續(xù)到19世紀(jì)末20世紀(jì)初。

發(fā)展到現(xiàn)在，財務(wù)管理分為公司財務(wù)、投資學(xué)和宏觀財務(wù)。而財務(wù)的管理工具也不斷進(jìn)化，以下簡單介紹幾個：

羅斯模型

羅斯1977提出Ross模型，該模型提出：經(jīng)營者用負(fù)債比例顯示企業(yè)質(zhì)量。企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營者與外部投資者之間存在信息不對稱，即經(jīng)理人知道企業(yè)收益的真實分布，而外部人不知道，經(jīng)營者會使用企業(yè)的負(fù)債比例向投資者傳遞企業(yè)利潤分布的信息。由于破產(chǎn)概率與企業(yè)質(zhì)量負(fù)相關(guān)，與企業(yè)負(fù)債率正相關(guān)，而低質(zhì)量企業(yè)無法用高負(fù)債的辦法模仿高質(zhì)量企業(yè)。因而投資者把較高的負(fù)債率看作是企業(yè)高質(zhì)量的表現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營狀況越好，負(fù)債率越高，資本結(jié)構(gòu)通過傳遞內(nèi)部信息對企業(yè)的市場價值產(chǎn)生影響。

羅斯模型的創(chuàng)造性的貢獻(xiàn)在于將經(jīng)理人的激勵方案引入到信號傳遞模型里面。在羅斯模型中，企業(yè)經(jīng)理知道企業(yè)利潤的真實分布函數(shù)，投資者不知道，企業(yè)利潤分布函數(shù)是根據(jù)一階隨機(jī)占優(yōu)排序的(即越是好的企業(yè)，高利潤的概率越高)。經(jīng)理的效用是企業(yè)市場價值的增函數(shù)，但如果企業(yè)破產(chǎn)，經(jīng)理受到處罰(包括失去工作、名譽損失等)。為了使得自身報酬收入最大化，經(jīng)理在選擇融資方案時是在傳遞給市場的信號的價值與激勵報酬之間的權(quán)衡。

經(jīng)理使用企業(yè)的負(fù)債率向投資者傳遞企業(yè)利潤分布的信息，投資者把較高的負(fù)債率看作是企業(yè)高質(zhì)量的表現(xiàn)，這是因為破產(chǎn)概率與企業(yè)質(zhì)量負(fù)相關(guān)、與企業(yè)負(fù)債率正相關(guān)，低質(zhì)量的企業(yè)不敢用過度負(fù)債的方法模仿高質(zhì)量的企業(yè)。這理論預(yù)測是，越是好的企業(yè)，負(fù)債率越高。資本結(jié)構(gòu)作為訊號傳遞工具，表明代理人改變資本結(jié)構(gòu)直接影響投資和投資。

深石原則

深石原則又稱衡平居次原則，債權(quán)居次規(guī)則，是英美法中的一條準(zhǔn)則。

深石原則是指為了保障從屬公司債權(quán)人的正當(dāng)利益免受控股公司的不法侵害，法律規(guī)定，在從屬公司進(jìn)行清算、和解和重整等程序中，控股公司對從屬公司的某些債權(quán)，不論其有無孔不入別除權(quán)或優(yōu)先權(quán)，均應(yīng)次于從屬公司的其他債權(quán)受清償。

深石原則理念來源于著名的深石案件，在該案中，控股公司為被告，深石公司為其從屬公司，法院認(rèn)為深石公司在成立之初即資本不足，且其業(yè)務(wù)經(jīng)營完全受被告公司所控制，經(jīng)營方式主要是為了被告的利益，因此，判決被告對深石公司的債權(quán)應(yīng)次于深石公司其他債權(quán)受清償。

此項制度在美國作為對于關(guān)聯(lián)企業(yè)主要手段，防止關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)生對外欺詐的防止手段，其目的都是和揭開公司法人面紗是一致的，都是為了防止子公司或是債權(quán)不正當(dāng)失去。此項原則是一項根據(jù)股東是否有不公平行為，而決定其債權(quán)是否應(yīng)略后于其他債權(quán)人受償?shù)脑瓌t。根據(jù)該原則，控制公司在某些情況下對從屬公司的債權(quán)在從屬公司支付不能或宣告破產(chǎn)時，不能與其他債權(quán)人共同參與分配，或者分配順序應(yīng)次于其他債權(quán)人，如果母公司合資公司同時發(fā)生支付不能或宣告破產(chǎn)時，為貫徹此原則，由母子公司合并組成破產(chǎn)財團(tuán)，按照比例清償母子公司的債權(quán)人的債權(quán)，以保護(hù)從屬公司其他債權(quán)人的利益。

深石原則，一方面能夠防止母公司在子公司破產(chǎn)前，為自身利益之需要，故意通過借貸或其他方式將子公司資產(chǎn)掏空的行為，減少這種非公允關(guān)聯(lián)交易損害上市公司中小股東利益的情形，對母公司借助于上市子公司進(jìn)行非公允關(guān)聯(lián)交易的行為起到事前預(yù)防的效果；另一方面，在出現(xiàn)母公司濫用控制權(quán)、實質(zhì)上無視法人主體及資產(chǎn)混同等，而導(dǎo)致子公司破產(chǎn)或無力清償?shù)那闆r時，也能避免債權(quán)人因母子公司間的不公平交易行為而受害，保護(hù)中小股東利益。

KMV模型

KMV模型是美國舊金山市KMV公司于1997年建立的用來估計借款企業(yè)違約概率的方法。該模型認(rèn)為，貸款的信用風(fēng)險是在給定負(fù)債的情況下由債務(wù)人的資產(chǎn)市場價值決定的。但資產(chǎn)并沒有真實地在市場交易，資產(chǎn)的市場價值不能直接觀測到。為此，模型將銀行的貸款問題倒轉(zhuǎn)一個角度，從借款企業(yè)所有者的角度考慮貸款歸還的問題。在債務(wù)到期日，如果公司資產(chǎn)的市場價值高于公司債務(wù)值（違約點），則公司股權(quán)價值為公司資產(chǎn)市場價值與債務(wù)值之間的差額；如果此時公司資產(chǎn)價值低于公司債務(wù)值，則公司變賣所有資產(chǎn)用以償還債務(wù)，股權(quán)價值變?yōu)榱恪?

首先，它利用Black-Scholes期權(quán)定價公式，根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的市場價值、資產(chǎn)價值的波動性、到期時間、無風(fēng)險借貸利率及負(fù)債的賬面價值估計出企業(yè)股權(quán)的市場價值及其波動性。

其次根據(jù)公司的負(fù)債計算出公司的違約實施點（為企業(yè)1年以下短期債務(wù)的價值加上未清償長期債務(wù)賬面價值的一半)，計算借款人的違約距離。

最后，根據(jù)企業(yè)的違約距離與預(yù)期違約率(EDF)之間的對應(yīng)關(guān)系，求出企業(yè)的預(yù)期違約率。

KMV模型的優(yōu)勢在于以現(xiàn)代期權(quán)理論基礎(chǔ)作依托，充分利用資本市場的信息而非歷史賬面資料進(jìn)行預(yù)測，將市場信息納入了違約概率，更能反映上市企業(yè)當(dāng)前的信用狀況，是對傳統(tǒng)方法的一次革命。KMV模型是一種動態(tài)模型，采用的主要是股票市場的數(shù)據(jù)，因此，數(shù)據(jù)和結(jié)果更新很快，具有前瞻性，是一種“向前看”的方法。